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                                      1. 易融网

                                        [经济门户.领跑全球]

                                        2019-08-03 11:01:12

                                        字体:标准

                                          进行长期、多。策略布局

                                          银行委外既要求。稳健又要求有。较高的收益,追求科学的资产配。置。当前利率下行。、资产荒加剧,市。场投资低迷,个人投资者纷纷观望。,准备右侧投资之时。,银行加大委外投资力度,在。低点位布局,并将。之前以1-3。年为主的委外业务,开。始转向长期的。资产配置需求,开始。推行5年期甚至7年期。的产品。从投。资组合来看,委外资。产布局的方向既有传。统的流动性资产管理、保。本策略配置型等品种,还有涉。及海外市场优先股、量化对冲、。挂钩型等新品种;。既有平层管理的净值型产品。也有分级。型锁定优先级收益的产品;有主动投资的产品也有被动投资产品。

                                          FOF基金优。势凸显

                                          契合银行委外高要求

                                          有些银行的投研实力不强。,部分城商行甚至。没有自己的。投资部门。FOF管理机。构对私募行业有深入的研究。,筛选优质的私募。机构构建投资组合,在分散。风险的前提下提升收益上限。

                                          私募。基金对接。银行委外是一。次双赢,既满足。了银行的理财需求,又可以促。进FOF基。金的飞速发。展,然而市面上的FOF机构水。平参差不齐,首尾业绩差高达5。0%以上。无论是银行还是。个人投资者,都应该根据。投研实力、投资逻辑等指标筛选。优质的FOF管理机构。

                                          一个。良好的生态。圈取决于。其多样化的程度,。所以不仅需。要优胜劣汰的。过程,也需要“新兴势力”的。加入。时下。就有两个。新策略私。募,净值走势惊人。

                                          量化+网下打新

                                          “新股不败”是A股的。神话。而2016年打新新。规之后,使得A类投资者优势丧失。,而C类投资者却“。捡了个漏”。为什么这么说?

                                          从1月1日起,新股发行制。度按照最新的办法执行,其中。对配售制度进行。了改革,最大的变化之一。在于不必提。前冻结资金。对。于风控较为。严格的A。类(公募、社保)、B。类(保险、年金)投资者来。说,基于担心较为严格的惩罚措施。,需要持有相应。的市值或者现。金,在现有政策框架下收益。率一般,但对于风控不。严格的一般C类(私。募、券商资管、个人)投资。者,则基本只需要在两市分别持有。1000万元A股。非限售流。通市值即可参与网下打新。。玄机在于。,因为能够顶格。申报,只要报价在。有效区间,对于网下打新的C类。而言,只。是多中和少中。,但100%可。中签。而200。0万元的底仓则由量化对冲。策略胜任,只要维持底仓净值。走势平稳,加上打新的确定性。收益,今年。有相当可观的收益率。以某一私。募量化打新基金为例,成立于5月底,到目前打新部分就有近5%的收益率贡献。

                                          但是每一个策略都有它。的局限性。“量化+打新”策略的。局限性主要体现在两个。方面:参与人。数急剧增多,据说,网。下打新投资者从。年初不足1000人,到目前接近。4000人。,要做得趁早;。假如规则改变,。那么策略基础丧失。,而政策风险是很难预知的。

                                          量化T+0

                                          第二股新势力就。是量化T+0。在2。015年下半年之前。,量化策略中,市场中。性策略大行其道。;在去年下半年股。指期货受限后,江河日下。。在这种情况之下,迫使很多对冲基。金开始将目。光投向程序化T+0交易。

                                          不过,要想实现程序化。T+0交易。并获取高收益率却不容易。。需要解决两个。重要问题:固定的券源作为底仓,。以及日内交易策略。。由于国内融券成本高,券源少。,融券的方式不能根本上解决券。源的问题,需要自己长。线持有一些股。票作为底仓。而。长期持有。的股票会暴露在市。场的系统。性风险之下,所以选什么股票。至关重要。另外,日内程。序化交易策略对数据和系统的要求。极高。高频的日内交易策略需。要日内T。ick级价格变动。数据,与传统策略相比,。数据量高好几个量级。并且。对交易的精度要求。更高:由。于T+0交易每笔交易的获。利有限,如何先人一步是策略开发者需要重点攻克的难关。

                                          这种策略会重演期货交。易上的故。事,有经验赚取无经验人的钱,量。化交易赚取。手工作坊的钱。当前采取。此类策略的基金有不。少取得了不错。的收益。在A股放开T+0交易。限制之前,相信此类策略仍旧可以。作为阿尔法收益。的来源。该策略的。局限之一就是T+0规则的。放开,在目前还未看到这种迹象。,还可以“且吃且珍惜”。

                                          重要的是要赢该“盈”的

                                          中国女。排在里约奥运赛场夺冠告诉我们。:输不可怕,重。要的是要赢该“盈”的,投资更。是如此。在此前的专。栏中曾向大家展示过,当市场重回。“起点”时,无论过程是窄幅。震荡还是大趋势行情,私募基金总。能为投资者创造丰厚的。超额收益,而大部分散户。因为内心的贪婪与恐。惧,上涨拿不住,下。跌扛不住,频繁交易。中当了别人的韭菜与接盘侠。

                                          就目前市场来看,本轮上涨的。主逻辑没有发生变化:利率。下行带来。的资金充裕,伴随改革加。速推进。短期内存量博。弈消耗战仍将持续,。流动性趋势仍在缓慢。调整。近期的市场情绪。或有小幅回暖,但。若无持续性刺激或。仍然是短期行为。8月市场。仍然是大。盘蓝筹股表现优于中小盘,但涨幅。优势有所收窄。所以从中长期来看。,仍是结构性。震荡的慢牛行情。。非系统性回调的。时候,正是我。们逢低减。仓的好时机。综合而。言,建议。投资者在注重。业绩的基础上把握市场热点,稳步布局。好买基金研究中心

                                          □兴业证券研究所

                                          任瞳苏竞为

                                          上周A股市场。缩量盘整。截。至上周五,上证综指收于3。070.31点,全。周下跌1.22%;深证成指收于。10693.。75点,。全周下跌1.65%;沪深30。0收于3307.09点,全周。下跌1.72。%;中小板指收于694。2.08点,全。周下跌1.13%;创业。板指数收218。9.75点,全周下跌0.67%。

                                          截至8月26日,沪深。300股指期货主力合约IF16。09贴水28。.69个基点,中证500股指期。货IC1609贴水131.5。3个基点,上证。50股指期货IH1609贴。水8.3。1个基点。此外。,两融规模较前期有所上升。,截至8月25日,两融余额。在9013.28亿左右。

                                          分级B涨少。跌多

                                          从市。场交易情况。看,上周所有被动。股票型优先份额(分级。A)日均成交额。约为16。亿元,一周成交额。约为80亿元。。从上周五成交额排名前20只优。先份额来看,平均隐。含收益率(采用下期约定收益率计。算)为4。.84%,平均溢价。2.43%,较上周收窄了0.67%。

                                          上周所有被动股票。型进取份额(分级。B)的日均成交额约为38亿元。,一周成交额约。为190。亿元,成。交活跃度明显下降。上周。股市盘整,分。级B涨少跌多,表现最好的钢。铁B(502025)、医药80。0B(1501。49)和浙商。进取(150077),涨幅分别。为2.50%、1.99%和1。.95%。成。交活跃的品种包括。券商B(150201)、创业板。B(150153)和国防B。(150206),涨幅。分别为-3.95%、-2.30%和-3.53%。

                                          谨慎情绪升温

                                          上周一至周三,分级A价格。连续回调,指。数累计跌幅。达1%;上周四至周五。,分级A价格开始。企稳,但反弹力。度明显减弱,。表明市场的多空分歧加大。截。至上周五,分级A价格指数一。周的跌幅约0.51%。

                                          正如我。们此前周报里提到的,现阶。段分级A价格的。主要影响因素是债券属性。。本周债市波。动是分级A价格调整的主要原因。。目前看来,短期。资金面紧张是利率债调整。的诱因,而。且债市的调整趋势可能还会延。续下去。从分级A来。看,资金面紧张通过影。响市场利率传导到分级。A的价格,不过与债券不同的是。,分级A。不能用于质押加杠杆,因此受。到的负面影响应该比债券要少一些。

                                          另外,。近期证监。会对分级基金的表。态,以及后续可。能会推出的监。管措施,如针对。分级B设立投资者准入门槛之类的。传言,对整个市场来说是较。大的不确。定因素,也是产生多空。分歧的原因之一。在这些监。管措施明确之前,市场短期之。内可能都会有一些担忧。

                                          本周分级A与债券。都出现调整,目前分。级A隐含收益率与。7年期AA。企业债收益率的利。差维持在8。0bp左。右。从配置角度。来看,分级A对。长期资金。的吸引力依然存在。。目前,利率规则为+3%的。品种隐含收益率约4.。47%,利。率规则为+3.5%的品。种隐含收益率约4。.77%,利率规则。为+4%的品种隐含收益率约5.24%。

                                          本周场内份额流入较多的分。级基金为招商中。证证券公司、鹏华中证。国防、中融中证煤炭。、中融国。证钢铁和鹏华中证银行,。AB份额总计流入9.57。亿、3.49亿、2.73亿。、2.43亿和2.15亿。。而本周场内份额流出较多的。分级基金为申万菱信深成指分级、。H股分级、国泰国证房地产、。国泰国证医药卫生。和富国中证移动互联网,A。B份额总计流出2.。86亿、2.76亿、1.。97亿、1.35亿和1.34亿。

                                          □海通金融产品研究。中心

                                          倪韵婷。

                                          上周美日韩印等海外市场股。市齐跌,油价。回调黄金大跌,。国内股债也应。声下跌。截止到2。016年8月26日,上。证指数收于3070.31点,。全周下跌1。.22%,深证成。指收于10693。.75点,全周下跌1。.65%。小盘优于大盘,中。证100指数、中证500指。数、中小板综指、。创业板综指分别下跌1.。68%、1.。37%、0.84%、0.27。%。行业方面,各行业涨跌不。一,其中银行、医药。、餐饮旅游涨幅较高。,分别为0.82。%、0.73%、0。.17%,房地产、。综合、有色金属跌幅较高,分别为4.27%、4.08%、3.14%。

                                          美联储加息预期。再升

                                          行情曲折反复,震。荡上行不变。海通宏观认为,从海。外经济来看,美联储主席耶伦上。周五表示,美国经济正在接近美联。储的就业和通胀目。标,最近数月的。形势使得加息可。能性增加。。而美联储副主席随后表示美国。年内最多两次加息。美联储官员鹰。派发言推动美元大幅反。弹,黄金。大幅下跌。而期货市场显。示9月加息概。率已超过1/3,12月。加息概率接近2/3。从国内。经济来看,生产需求反弹,通胀。依然稳定,货币政。策上央行上周。重启14天逆回。购,意味着降准。等宽松货币政策再次延后。,也使得货币市场。利率短期上升。但。一方面上周央行依然。大规模投放货币,同时1。4天逆回购利率依然稳定在2。.4%,这也意味着货币政策远。未收紧。美国加息预期升。温,叠加中国。14天逆回购重启。,意味着国内外短期内均难有宽松。货币政策,。利率下降短期受阻,对债市不利,。也对股市估值提升不利。但全球。经济增长依旧低迷,因而利。率上行的风险。也不大。7月工业。利润回升,8月经济生产需求均有改善,意味着企业盈利短期仍有支撑。短期内资本市场或步入震荡格局。

                                          上周央行。公开市场逆回购。,共计投放7150。亿,到期4050亿。,包括国库现金投。放影响,合计净投放量为3200。亿;货币利率方面,R007均值。上行至2.61%。债券发。行规模为7053亿元,。比前周减少2。32亿元;到期债券规模。为4499亿元。上周。,债券市场持续震荡调整。央行。大幅增加货币。投放,以及美联储加息预期的升。温,使得前期市场对国内货。币宽松政策的预期降温。。此外,经历了连续多周。的大涨,市场止盈情绪继续。蔓延。因此,短期维持对债券市场谨慎的态度。

                                          震荡或持续

                                          上周的市场与海通金工的上涨。判断有所。出入,主要由。于美联储的鹰派发言使得全球资本。市场压力。陡增,加上传言万能险60。00亿元资金或撤。离引发A股调整。。站在当下,海通金工认。为上行趋。势仍在延续,主要的判断依。据有:Wind全A指数短期均线。和长期均线的距离仍。在阈值水平之上,属于向上趋。势信号,在上行趋势。中建议以追随为主,右侧的回。档是趋势追随者必须付出。的代价;从交易量的变化。情况来看,上周的市。场走势出现缩量小幅调整,也表达。出市场当下又。开始重新观。望,但从上周的走势上来看,一旦。出现较大幅度的。调整,抄底资。金就会介入,也显示市场比较难出现较大幅度的调整。

                                          不过本周。市场有许多需要留意。的事件:首先,本周是中报最后。的披露期,这一段往往是业。绩不达预期股票集中。披露的时期,需要警惕。;其次,本周将密集披露海内外数。据,包括美国非农就业报告—。—这将给。美联储年内加息提供重要参考,。而包括中国。在内的多国都将披露PMI数据。;再次,本周新股。发行将再迎来高峰,。对于市场资金形成一定。压力;最后,G20。本周末召开,市场或会提前。反应。从分级基金整体折溢价来。看,活跃品种多数无套利空间,显示市场情绪平稳。

                                          整体来看,在事件密集的背景。下,本周市场震荡概。率较高,但短期震荡不改。上行的趋势,投资者不要轻易下。车,继续维持中高仓位。,在组合的。构建上保持大小盘。均衡配置,可采用沪深300与。创业板指搭配。的组合,主题上继续关注国企改革。

                                          中新网郑州8月29。日电(记者杨大。勇)29。日,河南省住建厅。发布消息称,。河南启动实施百城建设提质工。程,加快城市。基础设施和公。共服务设施。建设,加快生态环境。治理等,用3至。5年的时间建成宜居宜业现代化城。市,首批筛选出30个县(市)先行启动。

                                          据了解,河南启动实施百城。建设提质工。程,目的是加快县级城。市建设和。完善城市功能,增强综合承载能。力和吸引力,利用3到5。年时间,在全省开。展百城建。设提质工程,首。批筛选出30个县(市)先。行启动实施百城建设提质工程。。该工程对建。设宜居宜业现代化城市、实现全。面建成小康社会目标、加快城乡一。体化发展和新型城镇。化进程具有重要的意义和作用。

                                          首批30个县(市)将紧。紧围绕城市建设提质增效,统。筹新区开发和旧城改造,统筹地下。、地上基础设施改造。,加快基础设施和公共服务设施建。设,加快。棚户区和城中村改造,加。快生态环境治理等,创。新投融资体制,扩大有效投资,全。面启动百城建设提质工程。

                                          为完。善百城建设提质工程工。作机制,河南首批确定的3。0个县(市)将分。别成立领。导小组,。建立政策制定机制、协调推进机制。、督导考核机制和观摩机制等。,配备专门人员,做好统筹推。进和协调工作,确。保百城建设提。质工程顺利推进实施。

                                          在项。目建设方面,要根据各类规划。,谋划建设项。目,建立项目库,并按照轻重。缓急、近远结合的原则,加快项目。建设的前期工作,。建立完善融资平台,破解融资难。问题,确保百城建设提质。工程按期完成目标任务。(完)

                                          新华社青岛8月2。9日电题:我国最先进。海洋科考船“牛”在哪。?--实。地揭秘“向阳红01”船

                                          新华。社记者张旭东

                                          “向阳。红01”是我国目前。最先进新一代全球。级现代化海洋综合科考船,将于。今年10月。赴东印度洋。执行首航任务,这艘。船对我国海洋科技界来说可。谓“鸟枪换炮”。。新华社记者近日登船采访了解到,。这艘船不仅能原地360。度转圈,还可以在指。定坐标保持不动,海上多道地震。采集系统等科考设备处。于国际领。先水平。“。向阳红01”船可获得从高空。大气到水面,从水体。至海底以下数千米范围的第一手科学数据。

                                          能像“螃蟹”一样横着走

                                          记者近日来到国家深海。基地管理中心码。头,远远就看到5000。吨级“向阳红01”船挺。拔的身姿。全船被喷。成了白色。,甲板呈绿。色,前甲板上一块黄色的区域是直。升机悬停。区,红色的A型架吊放系统。和救生艇分外显眼。

                                        责任编辑:[经济门户.领跑全球]:未经授权不得转载
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